陈蒋辉 中银香港经济研究员

作为高度依赖服务业的开放型经济体, 香港在2020年遭受新冠疫情重创,GDP跌幅为六十年来之最,失业率快速上升。展望2021 年,有用疫苗大规模推广使用将使香港经济迎来曙光,国家「十四五」设计也将为香港带来伟大生长时机,预计2021 年香港经济可望录得5%左右的增幅,而失业率也将迎来拐点。

凭据IMF 的最新估算,2021年全球经济有望迎来衰退后的「共振」苏醒,经济增速将回升至5.2%。我们预期香港经济将在今年恢复正增进,失业率也将迎来拐点,详细展望如下:

经济反弹 走势料前低后高

首先,2021 年香港经济将迎来苏醒。现在新冠疫情在外洋仍在快速扩散且尚未受控,全球熏染人数远高于半年之前,但疫情对经济活动和市场情绪的打击却已大为削弱。参照2020 年第三季度的情形,香港疫情形势比上半年要严重得多,但扣除基数效应后,第三季度香港私人消费、投资、商业等数据的同比增速都有差别水平的改善,经济衰退措施已泛起缓和迹象。估量疫情对香港经济的负面影响在2021 年还将延续,但只要新冠病毒不发生恶性变异,其对经济的影响已对照可控。叠加有用疫苗推广使用后对经济的提振效果,2021 年香港经济将迎来苏醒。

同时,从季度环比看,2021 年下半年香港经济表现将优于上半年。根据现在全球疫苗研发和香港采购放置进度,内陆有望在2021 年上半年实现周全接种新冠疫苗,之后将逐渐铺开疫情防控措施,动员经济苏醒,以是下半年经济总体表现将优于上半年。不外,估量香港经济在2021 年很难泛起报复性反弹,因内陆服务业占比极高,纵然全民接种有用疫苗,实体经济的苏醒历程在供应端和需求端仍会显著滞后。我们的模子显示,在较乐观情形下,2021 年香港经济可望录得5% 左右的增幅;但考虑到2020 年的极低基数,新的一年香港经济总量仍无法回到2019 年的水平。

失业率先升后降 升速快于降速

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香港失业率高点还未到来,2021 年上半年将继续走高。已往履历解释,失业率为滞后数字,在经济增速触底后的2至3个季度,才气迎来失业率的拐点;香港经济增速已于2020 年第二季度触底,但失业率的岑岭还没有泛起。政府第二轮保就业设计现在已宣告竣事,多项过渡性支援措施,例如税款延期脱期,员工薪金补助等措施已经完结,在没有第三轮保就业设计放置的大靠山下,2021年上半年香港的失业率有可能进一步走高,高点有机遇跨越7%。

在有用疫苗推广应用之后,失业率有望迎来缓慢下降。失业率是慢变数,危急事后企业重新招人开展经济生产活动是一个异常漫长的历程,纵然有用疫苗在2021 年上半年能在香港大范围推广使用,失业率也很难马上下降。

此外,从全球角度来看,疫苗的大批量生产、分发和注射都需要一定时间,全球性的抗疫防疫很难在2021 年终结,外部环境依然较为严重,这将使得香港零售业、住宿服务业、航空业等行业的失业情形无法在2021年获得大幅改善。预计到2021年底,香港失业率仍将维持在5%至6% 之间。若要失业率回到疫前水平,或许需要数年时间。

外贸稳中向好 增速前高后低

内地外贸增进强劲,将动员香港外贸整体稳中向好。从出口角度看,现在疫情依然在许多国家伸张,未来一段时间外洋市场产需缺口依然存在,2021 年中国出口大概率将继续保持较高增进。从入口角度看,内地零售市场规模已经迫近全球最大的美国,随「双循环」新生长款式的确立,内地商品入口在今年可能提速。这些都将使香港直接沾恩,预计香港外贸在今年将稳中向好,整年有望录得低个位数的增进。

在增速走势上,现在内地和香港进出口苏醒势头将延续到2021 年头,一是部门行业订单有延续性,二是疫苗在全球大范围使用也需要一定的时间,部门较晚获取疫苗的区域会制约订单回流速率。今年随疫苗逐步推广使用,全球终端消费需求以及资源开支都市进一步打开,经济修复将带来全球商业修复。但与此同时,世界经济逐渐正常化,防疫物资需求削减和供应替换削弱可能导致内地出口增速回落,进而令香港进出口增速下降,预计2021 年香港外贸增速会泛起前高后低走势。(节录)

题为编者所拟。本版文章,为作者之小我私家意见,不代表本报态度。

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